Buka foto ini di galeri:

Papan nama Corus di Toronto pada 22 Juni 2018.Tijana Martin/Pers Kanada

Dvai Ghose adalah prinsipal di Ghose Investment Corp. Kliennya termasuk Telus Communications Inc. Dia adalah mantan kepala penelitian global dan pengembangan strategis untuk Canaccord Genuity Group.

Corus Hiburan Inc. CJR-BT memangkas 35 pekerjaan di Global News minggu lalu. Hal ini terjadi setelah Rogers mengumumkan bahwa mereka telah memenangkan kesepakatan hak cipta Corus selama bertahun-tahun di Kanada untuk konten gaya hidup terkemuka AS termasuk HGTV, Cooking Channel, dan Food Network.

Saham Corus telah turun menjadi $0,15, menyiratkan kapitalisasi pasar hanya $29 juta, turun dari harga saham $25 dan kapitalisasi pasar $2 miliar pada akhir tahun 2014. CEO lama Doug Murphy telah pensiun, dan laporan TD berpendapat bahwa nilai ekuitas sebenarnya mungkin nol, mengingat utang bersih sebesar $1,1 miliar.

Jadi, apa yang salah dan pelajaran apa yang bisa diambil bagi investor, regulator, dan masyarakat Kanada?

Tantangan yang dihadapi Corus adalah kombinasi dari keputusan regulasi yang buruk secara konsisten dan lebih menguntungkan penyedia konten global, seperti Netflix, dibandingkan pemain domestik: perubahan jumlah penonton, kenaikan biaya konten di AS, akuisisi Shaw Media yang dipertanyakan pada tahun 2016, eksekusi yang buruk, dan kurangnya pemotongan biaya yang besar.

Beberapa di antaranya unik untuk Corus, tetapi bagian terpentingnya tidak. Kekhawatiran Corus menunjukkan masa depan dominasi media Amerika dan menyusutnya konten Kanada.

Meskipun konten online telah merugikan semua penyedia konten TV konvensional, perusahaan-perusahaan Kanada sangat terpukul oleh peraturan Komisi Radio-televisi dan Telekomunikasi Kanada yang ironisnya dirancang untuk melindungi konten Kanada. Distributor konten konvensional Kanada seperti Corus, Bell Media, dan Rogers Media harus mengeluarkan sebanyak 30 persen pendapatan mereka untuk konten Kanada, terlepas dari profitabilitasnya, sementara raksasa global seperti Netflix, Hulu, dan Amazon Prime secara historis dikecualikan.

Bahkan saat ini, ketika pemerintah federal mencoba untuk menyamakan kedudukan, distributor konten non-Kanada ini hanya menyumbangkan 5 persen pendapatannya untuk konten Kanada.

Sementara itu, CRTC sangat tidak fleksibel dalam menegakkan aturan ini terhadap lembaga penyiaran. Asosiasi Penyiaran Kanada mengajukan permohonan yang meminta penangguhan persyaratan Pengeluaran Program Kanada karena COVID-19. CRTC menolak permohonan ini dan memutuskan bahwa segala kekurangan CPE yang timbul selama pandemi harus dibayar paling lambat bulan Agustus 2024, meskipun ada kesulitan ekonomi, sementara penyedia konten non-Kanada dikecualikan.

Kebijakan yang dirancang untuk membantu berkembangnya konten Kanada telah menyebabkan diskriminasi terhadap distributor konten Kanada seperti Corus, dan menguntungkan raksasa streaming global seperti Netflix. Hal ini tidak baik untuk konten Kanada, dan terutama bagi perusahaan yang memiliki utang seperti Corus.

Pada bulan Januari 2016, Corus mengumumkan akuisisi Shaw Media (sebelumnya Canwest) senilai $2,65 miliar yang dibiayai oleh utang. Kesepakatan itu menimbulkan keheranan karena Keluarga Shaw mengendalikan pembeli dan penjual.

Dana lindung nilai AS Catalyst, salah satu pemegang sahamnya, menentang akuisisi tersebut, dengan mengatakan bahwa Corus membayar lebih sebesar $858 juta atau 32 persen. “Keluarga Shaw memiliki kepemilikan yang lebih besar dan kepentingan ekonomi yang lebih besar di Shaw Media, sehingga transaksi (nilai yang lebih tinggi) ditransfer dari Corus ke Shaw.”

Meskipun Catalyst dikalahkan dan kesepakatan tercapai, Corus memiliki hutang yang menggunung dan arus kas yang menurun, sehingga mendorong beberapa orang untuk menyimpulkan bahwa Corus mungkin tidak memiliki nilai ekuitas.

Corus juga menderita karena keharusan untuk mengamankan konten AS melalui kesepakatan multi-tahun, seringkali dengan kenaikan harga tahunan. Hal ini membuat sangat sulit untuk mengimbangi penurunan pendapatan iklan dan langganan. Menghindari konten AS hanya akan menghasilkan jumlah penayangan yang lebih rendah.

Selain itu, manajemen Corus juga harus disalahkan atas posisi gentingnya saat ini. Meskipun Corus merespons ancaman online dari Netflix dan Bell's Crave, dengan meluncurkan Stack TV pada tahun 2019, Corus kurang memiliki skala dan konten yang menarik dan setelah beberapa keberhasilan awal, Corus kehilangan momentum. Selain itu, meskipun EBITDA Corus menurun dari $525 juta pada tahun 2021 menjadi $317 juta selama 12 bulan terakhir, manajemen lamban dalam memangkas biaya, dan pemecatan 35 anggota Unifor di Global News baru-baru ini bisa dibilang terlalu sedikit, terlalu terlambat.

Jadi, apa dampaknya bagi masa depan konten Kanada?

Meskipun Corus mungkin berada dalam posisi yang sangat lemah, perusahaan konvensional yang lebih besar seperti Bell Media dan Rogers Media juga menderita akibat kombinasi tekanan industri dan peraturan yang tidak menyenangkan.

Seiring berjalannya waktu, Bell Media dan Rogers Media mungkin menjadi satu-satunya perusahaan media Kanada yang tersisa, namun hal ini disebabkan oleh hak mereka untuk menyiarkan siaran langsung olahraga dan perusahaan induk raksasa mereka. Hal ini pada gilirannya menempatkan masa depan konten Kanada dalam posisi yang berbahaya.

Sumber