Berita lain dari debat Trump-Biden: Imbal hasil obligasi naik

Politik memang bisa diterjemahkan ke dalam ekonomi. Pagi hari setelah debat presiden minggu lalu, pasar obligasi punya sesuatu untuk dikatakan: Imbal hasil obligasi Treasury 10 tahun melompat tentang meningkatnya peluang bahwa Donald Trump dan Republikan lainnya mungkin menang pada musim gugur ini — yang berimplikasi pada segala hal mulai dari inflasi hingga imigrasi.

Obligasi pemerintah 10 tahun disebut demikian karena suatu alasan. Obligasi ini menjanjikan pengembalian yang baik bagi investor atas uang mereka sekarang dan 10 tahun mendatang. Dengan kata lain, obligasi ini harus kompetitif dengan suku bunga dan inflasi saat ini dan masa mendatang.

Jadi jika imbal hasil 10 tahun naik hari ini, itu berarti investor berpikir suku bunga atau inflasi besok mungkin lebih tinggi dari yang diharapkan.

“Jika Anda memikirkan kebijakan yang mungkin Anda dapatkan dari pemerintahan Republik yang baru, hal-hal tersebut cenderung akan menambah sedikit inflasi dan utang pemerintah,” kata David Kelly, kepala strategi global di JP Morgan Asset Management.

Pertama-tama, tarif. Kedua pihak sudah merasa lebih nyaman dengan tarif, tetapi pemerintahan Trump dapat memberlakukan lebih banyak tarif, kata Kelly — dan dengan tarif tersebut harga akan lebih tinggi dan rantai pasokan akan terganggu.

“Jika tarifnya lebih tinggi, kemungkinan besar inflasi akan lebih tinggi,” katanya. Inflasi yang lebih tinggi di masa mendatang harus dilawan dengan suku bunga yang lebih tinggi di masa mendatang, yang sebagian tercermin dalam obligasi 10 tahun saat ini.

Pemerintahan Trump juga kemungkinan akan mencoba memperpanjang lebih banyak pemotongan pajak tahun 2017 daripada yang dilakukan pemerintahan Biden, sehingga meningkatkan utang pemerintah.

“Anda bisa melihat defisit fiskal terus meluas, dan dengan demikian Anda akan melihat lebih banyak obligasi pemerintah masuk ke pasar,” kata Rajeev Sharma, direktur pelaksana investasi pendapatan tetap di Key Private Bank.

Bagaimana Anda meyakinkan pasar untuk menyerap lebih banyak obligasi pemerintah di masa mendatang? Tingkatkan imbal hasil. Sekali lagi, tercermin dalam obligasi 10 tahun saat ini.

Tetapi Demokrat juga dapat mengeluarkan uang secara berlebihan, kata Brian Rehling, kepala strategi pendapatan tetap global di Wells Fargo Investment Institute.

“Tentu saja, Demokrat cenderung memiliki kecenderungan lebih tinggi untuk membelanjakan uang pada program sosial dan Republik memiliki kecenderungan lebih tinggi untuk memotong pajak — tetapi dalam kedua kasus tersebut, hal itu menyebabkan kekhawatiran defisit yang berkelanjutan,” katanya.

Jadi dalam pengertian itu, reaksi pasar obligasi bukan hanya merupakan respons terhadap meningkatnya peluang kemenangan Trump, tetapi juga meningkatnya peluang satu partai mengendalikan Kongres dan Gedung Putih.

Karena cara kedua pihak membelanjakan uang, jika salah satu dari mereka benar-benar mendapatkan apa yang mereka inginkan, kita akan menghadapi utang yang lebih tinggi. Anda dapat melihatnya di pasar obligasi.